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"유보이익과 이것의 재투자는 '부'가 증가하는 원리이자 핵심 그 자체이며 자본주의의 본질인 것입니다." 자본주의의 본질과 부의 축적 원리 본 글은 최근 다루고 있는 주주서한 해설에 대한 일종의 번외 편입니다. 22년도 서한에서는 간략하게 언급... blog.naver.com 이는 자본주의를 이해하고, 어떻게 기업이 부를 축적하며, 이에 따라 주가가 어떤 원리로 상승하는가를 이해하기 위해서 꼭 필요한 주제입니다. 버핏: "이익의 재투자와 복리의 힘이 마법을 부렸습니다. 그리고 주주들은 번창했습니다."​ 2022년 버핏의 서한에서 세금 관련 내용과 버크셔의 역사를 언급한 대목에 다음과 같은 구절이 등장합니다. 버크셔의 부는 지난 수십 년간의 유보 이익(retained earnings)을 재투자하며 이를 복리로 성장시킨 데 기인합니다. ​ 그리고, 이는 비단 버크셔뿐 아닌 자본주의 사회 전체에서 부가 어떻게 축.. 2022. 12. 6.
다른 것과 같아지는 마음부수들 13가지가 결합하는 마음의 종류들 §10 이 이후부터는 마음들이 일어날 때 마음부수들이 어떻게 결합하는지 그 낱낱의 결합을 순서대로 설하리라. 일곱 가지는 모든 마음들과, 때때로들은 적절한 때에, 14가지 [해로운 것]은 오직 해로운 마음들과, 아름다운 마음부수들은 오직 아름다운 마음들과 [결합한다.] 마음과 마음부수들을 정의한 뒤 당연히 가지게 되는 관심은 이 둘은 어떻게 결합되어 일어나는가 하는 것이다. 그래서 지금부터 ‘아비담맛타상가하’는 이 둘 사이에 어떤 관계가 있는지를 집중적으로 탐구한다. 마음과 마음부수들을 관찰하는 방법에는 두 가지가 있다. 1️⃣ 결합(삼빠요가, sampayoga): 52가지 마음부수 → 89/121가지 마음 중 어떤 마음들과 결합되는가 2️⃣ 조합(상가하, saṅgaha): 89/121가지 마음 → 52.. 2022. 12. 6.
"이익을 예측하지 마라. 그러나 미래 현금흐름의 현재가치를 가격과 비교해라."는 말은 모순 아닌가요? 필자는 일전에 '인플레이션과 투자'라는 다른 블로그 포스팅을 소개한 바 있다. 해당 글은 1) 오늘날 주식이 채권 대비 갖는 상대적 우위가 더욱 심화된 이유 2) '훌륭한 기업을 적절한 가격에 사는' 투자의 관점 3) '훌륭한 기업'은 어떤 기업인가? 가 기술되어 있는데, 기업 가치 평가에 도움이 되는 내용이 많으므로 일독을 권한다. 필자가 인용한 글과, 원글 링크는 아래에서 확인이 가능하다. "버핏이 정의하는 훌륭한 기업은 정확히 인플레이션에 강한 기업의 정의와 동일합니다." 인플레이션과 투자 오늘날 투자의 세계에서 가장 화두가 되는 내용 중 하나는 인플레이션일 것입니다. 그렇기에 이에 대한 버... blog.naver.com 그렇다면 버핏은 불확실한 인플레이션 하의 시장을 rihankim.tistor.. 2022. 12. 4.
기업의 영업활동을 통해 현금을 창출하고, 영업자산에 투자하고도 남은 현금, '잉여현금흐름(FCF, Free Cash Flow)' 잉여현금흐름은 도대체 뭔가요? 여러분은 이익지표보다 진짜 실적으로서의 영업현금흐름이 중요하다는 사실을 알고 있습니다. 그런데 기업은 영업활동으로 현금을 창출하는 것도 중요하지만 미래에 대한 투자도 게을리해서 contents.premium.naver.com ...(전략)... 기업은 영업활동으로 현금을 창출하는 것도 중요하지만 미래에 대한 투자도 게을리해서는 안 됩니다. 미래에 대한 투자를 충실히 수행하고도 영업활동을 통해 충분한 현금을 창출하고 있다면, 그 기업의 역량과 가치는 높이 평가받아야 합니다. 영업실적뿐 만 아니라 미래를 위한 먹거리를 확보하기 위한 끊임없는 투자 노력을 함께 보여주는 지표가 바로 ‘잉여현금흐름’입니다. 잉여현금흐름이 강건하면 그 기업의 가치는 강건하고, 잉여현금흐름이 폭증하면 .. 2022. 12. 3.
업의 법칙과 과보에 대한 추가적인 해설 - 과보로 과보로 과보로 나타나는 연기 12연기는 괴로움의 발생구조와 소멸구조에 관한 가르침이다. 12연기를 통해서 우리는 어떻게 태어나고 윤회하는지 배울 수 있다. 그리고 어떻게 윤회를 소멸시킬 수 있는지 배울 수 있다. 이와 관련한 내용은 아래 글을 참조하기 바란다. 12연기, 괴로움의 발생구조와 소멸구조 1. 12연기는 괴로움이 어떻게 발생하고 소멸되는지, 윤회가 어떻게 발생하고 소멸하는지 알려주는 가르침이다. 괴로움과 윤회의 발생구조와 소멸구조는 전생, 금생, 내생의 삼세에 걸쳐 원인과 rihankim.tistory.com 12연기의 각 구성요소에 대해서는 청정도론과 아비담마 길라잡이로 더 재밌게 배울 수 있다. 붓다고사 스님과 대림·각묵 스님의 해설을 음미해보자. 12연기의 구성요소를 청정도론을 통해 톺아보자. 여기서 (1) 무명을 .. 2022. 12. 3.
"우리는 이자율을 어떤 다른 출처로부터 알아내야 하며, 그때에 비로소 우리는 그 예상수익을 자본화함으로써 그 자산을 평가할 수 있는 것이다." 사람이 어떤 투자물 또는 자본자산을 구입할 때에는 1) 그는 그 자산의 존속기간을 통하여 2) 그것이 생산하는 산출물을 판매하여 3) 그 산출물을 얻는 데 소요되는 운영경비를 공제한 후에 4) 얻을 수 있다고 그가 기대하는 예상수익의 계열(series)에 대한 권리를 매입하는 것이다. 이 연금의 계열 Q₁, Q₂, ... , Qₙ 을 편의상 투자물의 예상수익(prospective yield)이라고 부르기로 한다. 이 투자물의 예상수익에 대립되는 것이 자본자산의 공급가격(supply price)이다. 이것은 당해 유형의 자산을 시장에서 실제로 구입할 수 있는 시장가격을 의미하는 것이 아니라, 생산자로 하여금 그 자산의 추가적 1단위를 생산하도록 유도하는 데 겨우 알맞을 정도의 가격, 즉 가끔 대체비용(re.. 2022. 12. 2.
업의 법칙, 내가 형성한 업은 삶의 과정과 재생연결에서 이렇게 과보를 생산한다. §27. 해로운 업의 과보 여기서 들뜸을 제외한 해로운 업의 과보는 악처에 재생연결을 생산한다. 그러나 삶의 과정에서는 모든 12가지 해로운 마음은 욕계 세상의 모든 곳과 색계 세상에서 적절하게 7가지 해로운 과보를 생산한다. 1. 들뜸을 제외한 해로운 업 어리석음과 들뜸에 뿌리박은 마음은 모든 해로운 마음들 가운데서 가장 미세하다. 그래서 재생연결을 일어나게 하는 역할을 하지 못한다. 나머지 11가지 마음은 네 악처에 태어나는 중생들의 재생연결식과 바왕가와 죽음의 마음의 역할을 하는 해로운 과보인 조사하는 마음을 일어나게 할 수 있다. 그리고 12가지 해로운 마음은 모두 삶의 과정에서 욕계의 어디서든지 일곱 가지 해로운 과보의 마음을 일어나게 할 수 있다. 다시 말하면 다섯 가지 전오식과 두 가지 받아.. 2022. 12. 1.
"버핏이 정의하는 훌륭한 기업은 정확히 인플레이션에 강한 기업의 정의와 동일합니다." 인플레이션과 투자 오늘날 투자의 세계에서 가장 화두가 되는 내용 중 하나는 인플레이션일 것입니다. 그렇기에 이에 대한 버... blog.naver.com 그렇다면 버핏은 불확실한 인플레이션 하의 시장을 어떻게 타개하라고 조언할까요? 이에 대해 논하기 위해 저희는 버핏이 에서 논의한 내용들을 되짚어볼 필요가 있습니다. 이는 버핏이 주식을 어떻게 정의하고 있는가부터 시작해야 합니다. 버핏은 주식을 채권과 사실상 같은 것이라고 표현했습니다. 해당 칼럼에서 버핏은 해당 시기의 전체 주식의 집합을 기준으로 주식은 대략 12%의 쿠폰 이자율이 내재된 채권이라고 정의한 바 있습니다. 이는 대부분의 투자자들이 주식에 대해 갖고 있는 생각과 사뭇 다릅니다. 이에 대한 설명은 이미 제 블로그에서 여러 번 다루었습니다. 배.. 2022. 11. 30.
"버핏의 가치 투자는 지불한 가격 대비 평균적으로 연 몇 %의 산출물을 얻을 수 있는가 입니다." 2022 버크셔 해서웨이 주주총회 해설 ④ 버핏: 1942년 3월 12일 혹은 3월 11일 제가 11살이었던 무렵에 저는 다우지수가 90일 때 주식을 샀습니다. ... blog.naver.com 버핏: 1942년 3월 12일 혹은 3월 11일 제가 11살이었던 무렵에 저는 다우지수가 90일 때 주식을 샀습니다. 아침에 101이었고 장이 끝날 때는 99였죠. 근데 이제는 34,000입니다. 목요일과 비교해서는 1000 포인트가 떨어졌네요. 하지만 미국 기업을 소유한다는 것은 한 번의 좋은 결정입니다. 만약 하버드나 GM의 연기금이 일정 수준 예금을 보유해야 하고, 주식에는 재산의 60%만 투자해야 하는 등의 얘기를 3개월마다 펀드 매니저들에게 듣는 대신 그냥 다트를 던지며 50년이고 100년이고 미국 기업.. 2022. 11. 28.
12연기의 정형구를 아비담마 길라잡이를 통해 톺아보자. 여기서 (1) 무명을 조건으로 [업]형성들이, (2) [업]형성들을 조건으로 알음알이가, (3) 알음알이를 조건으로 정신·물질이, (4) 정신·물질을 조건으로 여섯 감각장소가, (5) 여섯 감각장소를 조건으로 감각접촉이, (6) 감각접촉을 조건으로 느낌이, (7) 느낌을 조건으로 갈애가, (8) 갈애를 조건으로 취착이, (9) 취착을 조건으로 존재가, (10) 존재를 조건으로 태어남이, (11) 태어남을 조건으로 늙음·죽음과 근심·탄식·육체적 고통·정신적 고통·절망이 일어난다. 이와 같이 모든 괴로움의 무더기가 일어난다. 이것이 여기서 연기의 방법이다. 먼저 청정도론에 기술된 12연기의 구성요소에 대한 설명을 알아보았다. 해당 내용은 아래 글에 기술되어 있다. 12연기의 구성요소를 청정도론을 통해 톺아보.. 2022. 11. 25.
12연기의 구성요소를 청정도론을 통해 톺아보자. 여기서 (1) 무명을 조건으로 [업]형성들이, (2) [업]형성들을 조건으로 알음알이가, (3) 알음알이를 조건으로 정신·물질이, (4) 정신·물질을 조건으로 여섯 감각장소가, (5) 여섯 감각장소를 조건으로 감각접촉이, (6) 감각접촉을 조건으로 느낌이, (7) 느낌을 조건으로 갈애가, (8) 갈애를 조건으로 취착이, (9) 취착을 조건으로 존재가, (10) 존재를 조건으로 태어남이, (11) 태어남을 조건으로 늙음·죽음과 근심·탄식·육체적 고통·정신적 고통·절망이 일어난다. 이와 같이 모든 괴로움의 무더기가 일어난다. 이것이 여기서 연기의 방법이다. 청정도론 17장에 나타나는 연기법의 12가지 구성요소에 대한 설명을 살펴본다. 1. 무명에 대해서 36. 왜 여기서 무명을 첫 번째로 설하셨는가? 상캬학.. 2022. 11. 24.
케인스 '일반이론'과 시장의 작동 원리 케인스의 과 시장의 작동 원리 ① 해당 게시물은 주주총회 해설에 대한 일종의 번외 편입니다. 경제사에서 가장 중요한 저서 중 하나인 케인스의 과 시장의 작동 원리 (최종) 케인스: 그러나 사물의 절대적인 견지에서 볼 때 자의적일 수밖에 없는 관성은 그 자체의 약점을 가지고 있... blog.naver.com 케인스: 그러나 사물의 절대적인 견지에서 볼 때 자의적일 수밖에 없는 관성은 그 자체의 약점을 가지고 있다는 것은 그리 놀라운 일이 아니다. 충분한 투자를 확보함에 있어 현시대의 문제 상당 부분은 바로 이 관성의 불안정성에 의한 것이다. 이 불안정성을 두드러지게 하는 몇 가지 요인이 간략하게 언급될 것이다. ​ (1) 사회의 총자본투자의 지분 가운데 경영에 참여하지 않고 또 당해 사업의 현재 및 장래.. 2022. 11. 23.
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