기업의 영업활동을 통해 현금을 창출하고, 영업자산에 투자하고도 남은 현금, '잉여현금흐름(FCF, Free Cash Flow)'

잉여현금흐름은 도대체 뭔가요?

 

...(전략)... 기업은 영업활동으로 현금을 창출하는 것도 중요하지만 미래에 대한 투자도 게을리해서는 안 됩니다. 미래에 대한 투자를 충실히 수행하고도 영업활동을 통해 충분한 현금을 창출하고 있다면, 그 기업의 역량과 가치는 높이 평가받아야 합니다.

영업실적뿐 만 아니라 미래를 위한 먹거리를 확보하기 위한 끊임없는 투자 노력을 함께 보여주는 지표가 바로 ‘잉여현금흐름’입니다. 잉여현금흐름이 강건하면 그 기업의 가치는 강건하고, 잉여현금흐름이 폭증하면 그 기업의 가치도 재평가 받을 수밖에 없습니다...(후략)...

 

잉여현금흐름은 미래를 위한 투자를 수행하고도 남은 현금을 보여주는 영업능력이다.

...(중략)... 잉여현금흐름은 무엇일까요? 잉여현금흐름은 한마디로 ‘기업의 본원적 생산 및 판매활동을 통해 현금을 창출하고 영업자산에 투자하고도 남은 현금’을 의미합니다. 잉여현금흐름은 정확히는 ‘영업활동현금흐름-영업에 대한 투자’로 정의할 수 있습니다.

여기서 ‘영업활동현금흐름’은 명확하나, ‘영업에 대한 투자’는 이론적 혹은 실무적 방법에 따라 달리 정의되고 있습니다. 영업에 대한 투자는 알기 쉽게 말하면 유(무)형자산 순취득(취득액-처분액)분을 의미합니다. 방법에 따라 투자지분증권 등의 금융자산은 영업에 대한 투자에 포함시키기도 하고, 그렇지 않기도 합니다.

알아두면 좋은 지식들
- 영업에 대한 투자: 영업활동에 사용될 유﹒무형자산의 순취득액(취득액-처분액)을 말해요.
- 재무자산: 영업활동에 필요하지 않은 여유현금을 금융상품 등에 투자한 자산을 말해요.

‘영업에 대한 투자’는 현금흐름표 상의 ‘투자활동현금흐름’과 자산의 순취득분이라는 관점에서 다소 유사한 개념이라 할 수 있습니다. 큰 차이점은 투자활동현금흐름은 영업자산에 대한 투자뿐 만 아니라 비영업자산(정확히는 재무자산)에 대한 투자를 포함하고 있기 때문입니다. 개념적으로는 ‘투자활동현금흐름’과 ‘영업에 대한 투자’는 다르다는 것을 알고 있어야 합니다. 다만 투자자로서는 영업에 대한 투자를 빠르게 참고하기 위해서는 현금흐름표의 투자활동현금흐름을 보는 것이 유용합니다.

...(중략)...

잉여현금흐름은 한마디로 ‘기업의 본원적 영업활동을 통해 현금을 창출하고, 영업자산에 투자하고도 남은 현금’입니다.
이는 미래의 먹거리를 위한 투자를 하고도 남은 돈을 의미합니다.

 

 

한경닷컴 사전

 

잉여현금흐름[free cash flow, FCF]

기업이 사업으로 벌어들인 돈 중 세금과 영업비용, 설비투자액 등을 제외하고 남은 현금을 의미한다.
철저히 현금 유입과 유출만 따져 돈이 회사에 얼마 남았는지 설명해주는 개념이다.
투자와 연구개발 등 일상적인 기업 활동을 제외하고 기업이 쓸 수 있는 돈이다.

회계에서는 영업활동현금흐름과 투자활동현금흐름을 합한 것과 같다.
잉여현금흐름 = 당기순이익 + 감가상각비 - 고정자산증가분 - 순운전자본증가분

잉여현금흐름은 배당금 또는 기업의 저축, 인수합병, 자사주 매입 용도로 사용할 수 있다.
그러나 잉여현금흐름이 적자로 전환하면 해당 기업은 외부에서 자금을 조달해야 한다.

 

 

잉여현금흐름 (Free Cash Flow to Firm) - FN 위키

 

기업 잉여현금흐름(Free Cash Flow to the Firm; FCFF) 정의

기업 잉여 현금 흐름(Free Cash Flow to Firm, FCFF)은 모든 자금 조달 제공자 (부채 보유자, 우선 주주, 보통주, 전환 사채 투자자 등)가 사용할 수 있는 현금 흐름입니다. 이는 레버리지 없는(unlevered) 잉여 현금 흐름이라고도 하며, 부채가 없는 상태일 경우 사업에 사용할 수 있는 잉여 현금 흐름을 나타냅니다.

FCFF는 모든 비용과 재투자를 제외한 후 회사의 수익성을 측정하는 것입니다. 기업의 재무 건전성을 비교하고 분석하는 데 사용되는 많은 척도 중 하나입니다. FCFF는 기업의 자본구조로부터 영향을 받지 않는, 기업의 영업활동으로부터 발생하는 잉여현금흐름을 나타내기 때문에, Unlevered FCFF라고도 불립니다.

 

기업 잉여현금흐름(FCFF)의 이해

FCFF는 회사가 모든 사업 비용을 지불하고 유동 자산 (예 : 재고자산)에 투자하고 운영을 위한 장기 자산 (예 : 장비)에 투자 한 후 부채 및 주식 투자자, 채권 보유자 및 주주가 사용할 수 있는 현금을 나타냅니다.

잉여 현금 흐름은 기업가치와 주식가치에 대한 가장 중요한 재무 지표입니다. 주식의 가치/가격은 회사의 예상 미래 현금 흐름의 합계로 간주됩니다. 그러나 주식의 가격이 항상 정확한 것은 아닙니다. 회사의 FCFF를 이해하면 주식 투자자가 주식이 공정하게 평가되는지 여부를 확인할 수 있습니다. 또한 FCFF는 회사의 배당금 지급, 주식 환매 또는 채무자 상환 능력을 나타냅니다. 회사의 회사채나 공개 자본에 투자하려는 투자자는 FCFF를 확인해야합니다.

FCFF가 양수이면 회사에 지출 후 현금이 남아 있음을 나타냅니다. 음수 값은 회사가 비용 및 투자 활동을 충당할 수 있는 충분한 수익을 창출하지 못했음을 나타냅니다. 후자의 경우 투자자는 비용과 투자가 매출을 초과하는 이유를 더 자세히 평가해야 합니다. 고성장하는 테크 기업과 같이 외부 투자를 꾸준히 유치하는 경우도 있고 재정 문제의 신호일 수도 있습니다.

FCFF는 내재가치 평가 방법 인 DCF 모델의 중요한 부분입니다. 사업의 최종 가치를 계산하는 경우, 최종 성장률로 FCFF를 사용할 수도 있고, 더 일반적으로는 exit 배수를 사용하고 비즈니스가 매각되었다고 가정할 수 있습니다.

 

부록: 현금흐름(Cash Flow)과 기업 잉여 현금흐름(FCFF)의 차이점

현금 흐름은 회사 안팎으로 이체되는 현금 및 현금 등가물의 순 금액입니다.
현금 흐름이 양수이면 회사의 유동 자산이 증가하여, 부채를 해결하고 사업에 재투자하고 주주에게 돈을 돌려줄 수 있음을 나타냅니다.

FCFF는 회사가 자산, 플랜트 및 장비와 같은 고정 자산에 대한 투자에 대한 현금 지출을 뺀 후 감가상각 비용, 세금, 운전 자본 및 이자를 계산하여 회사가 운영을 통해 생성하는 현금 흐름입니다. 즉, 기업 잉여 현금 흐름은 회사가 운영 비용과 자본 지출을 지불한 후 남은 현금입니다.

부록: FCFF 사용 시 고려사항

투자자가 높이 평가하는 귀중한 정보를 풍부하게 제공하지만 FCFF는 완벽하지 않습니다. 회사는 FCFF 계산 시에 자율성이 있으며, 이를 교묘하게 사용할 수 있습니다. 그러므로 FCFF를 결정하기 위한 명확한 기준이 없으면 투자자는 자본 지출로 포함해야 하는 항목과 포함하면 안 되는 항목에 대해 동의하지 않는 경우가 종종 있습니다.

따라서 투자자는 FCFF 수준이 높은 회사가 자본 지출과 연구 개발을 과소 보고하고 있는지 주시해야 합니다. 회사는 또한 지불을 늘리고 지불 징수 정책을 강화하고 재고를 줄여서 일시적으로 FCFF를 높일 수 있습니다. 이러한 활동들은 유동 부채와 운전 자본의 변화를 줄이지만 그 영향은 일시적일 수 있습니다.

 

 

주식 용어 공부 4탄 - 잉여현금흐름(Free Cash Flow, FCF)

 

잉여현금흐름의 뜻

잉여현금흐름(FCF)은 기업이 벌어들인 현금에서 영업비용, 설비투자, 세금 등 영업자산에 투자하고 남은 세금을 뜻합니다.
기업에서 모든 지출을 한 후에 남은 현금으로, 말 그대로 남은 현금이라고 생각하면 됩니다!
 
잉여현금흐름을 통해 기업은 다양한 활동을 하게 됩니다.
주주친화 정책을 펼쳐 자사주 매입을 하거나 배당 인상 및 지급을 하기도 합니다.
또는 기업의 성장성을 키우기 위해 다른 기업을 인수하는데 잉여현금을 사용하기도 한답니다!

 

잉여현금흐름 계산법

잉여현금흐름(Free Cash Flow)은 대부분 재무제표에서 바로 확인할 수 있습니다.
바로 확인할 수 있지만, 계산식을 알면 잉여현금흐름이 어떻게 나오게 되는지 알 수 있겠죠?

계산식은 다음과 같습니다.
 
1번 : 영업활동 현금흐름 - 자본적지출(CAPEX)
2번 : 순이익 + 감가상각비 - CAPEX(고정자산증감) - 순운전자본증감
3번 : 영업활동 현금흐름 - 투자활동 현금흐름