워렌 버핏의 가장 상징적인 인터뷰

 

1. 잃지 않는 것, 그리고 안전마진

The first rule of an investment is: Don’t lose. And the second rule of investment is: Don’t forget the first rule. And that’s all the rules there are. I mean, if you buy things for far below what they’re worth, and you buy a group of them, you basically don’t lose money.

투자의 첫 번째 규칙은: 잃지 마세요.
그리고 투자의 두 번째 규칙은: 첫 번째 규칙을 잊지 말라는 것입니다.

그리고 그것이 규칙의 전부입니다.

제 말은, 만약 여러분이 어떤 것들을 가치보다 훨씬 낮은 가격으로 산다면, 그리고 여러분들이 그것들을 여러개 산다면, 여러분은 기본적으로 돈을 잃지 않는다는 것입니다.

 

2. "군중과 함께 있거나 군중과 맞서서 큰 기쁨을 얻지 못하는 기질이 필요합니다."

It’s the temperamental quality, not an intellectual quality. You don’t need tons of IQ in this business. I mean, you have to have enough IQ to get from here to downtown Omaha, but you do not have to be able to play three-dimensional chess or be in the top leagues in terms of bridge playing or something of the sort. You need a stable personality. You need a temperament that neither derives great pleasure from being with the crowd or against the crowd because this is not a business where you take polls, it’s a business where you think.

And Ben Graham would say that you’re not right or wrong because a thousand people agree with you. And you’re not right or wrong because a thousand people disagree with you. You’re right because your facts and your reasoning are right.

기질의 퀄리티가 중요합니다. 지적 퀄리티가 아닙니다. 투자업에는 엄청난 IQ가 필요하지 않습니다. 제 말은, 여기서 오마하 시내까지 가려면 충분한 지능 지수가 있어야 하지만, 3차원 체스를 할 수 있거나 브리지 플레이와 같은 것에서 탑 리그에 있을 필요는 없습니다.

당신은 안정된 성격이 필요해요. 여러분은 군중과 함께 있거나 군중과 맞서서 큰 기쁨을 얻지 못하는 기질이 필요합니다. 왜냐하면 이것은 투표를 하는 사업이 아니라 생각하는 사업이기 때문입니다.

그리고 벤 그레이엄은 천명의 사람들이 당신에게 동의하기 때문에 당신이 옳거나 그르지 않다고 말할 것입니다. 그리고 천명의 사람들이 당신에게 동의하지 않기 때문에 당신은 옳고 그르지 않습니다.

당신의 사실과 추론이 맞기 때문에 당신이 옳습니다.

 

3. "차라리 가격을 모른 채로 주식이나 사업을 가치평가 하겠어요."

All the ticker tells me is the price. And I can look at the price occasionally to see whether the price is outlandishly cheap or outlandishly high but prices don’t tell me anything about a business. Business figures themselves tell me something about a business but the price of a stock doesn’t tell me anything about a business. I would rather value a stock or a business first, and not even know the price, so that I’m not influenced by the price in establishing my valuation and then look at the price later to see whether it’s way out of line with what my value is.

티커가 알려 주는 건 가격뿐이에요. 그리고 가끔 가격을 보면 가격이 터무니없이 싼지 아니면 터무니없이 비싼지 알 수 있지만, 가격은 사업에 대해 아무 것도 알려주지 않습니다.

비즈니스 수치 자체는 비즈니스에 대해 말해 주지만 주식 가격은 비즈니스에 대해 아무것도 말해주지 않습니다.

저는 차라리 가격을 모른 채로 주식이나 사업을 먼저 가치평가해서 제가 제 벨류에이션을 세울 때 가격에 영향을 받지 않도록 하고, 나중에 가격을 보고 제 가치평가 라인과 너무 어긋나는지 않는지 알아보겠습니다.

 

4. "지적인 과정에서 자극이 적고 집중력이 길수록 장기 수익에 도움이 됩니다."

Buffett: And, unlike Wall Street, you’ll notice we don’t have fifty people coming up and whispering in our ear that we should be doing this or that this afternoon.

Goodman: You appreciate the lack of stimulus here?

Buffett: I like the lack of stimulation. We get facts, not stimulation here.

Goodman: How can you stay away from Wall Street?

Buffett: Well, if I were on Wall Street, I’d probably be a lot poorer. You get overstimulated on Wall Street. And you hear lots of things. And you may shorten your focus and a short focus is not conducive to long profits.

And here I can just focus on what businesses are worth. And I don’t need to be in Washington to figure out what the Washington Post newspaper is worth. And I don’t need to be in New York to figure out what some other company is worth. It’s simple… It’s an intellectual process and the less static there is in an intellectual process, really, the better off you are.

버핏: 그리고 월 스트리트와 달리, 여러분은 우리가 오늘 오후에 이것저것 해야 한다고 귓가에 속삭이는 50명의 사람들이 없다는 것을 알게 될 것입니다.

굿맨: 당신은 여기가 자극이 적다는 것을 좋아하나요?

버핏: 저는 자극이 없는 것을 좋아합니다. 여기서 우리는 자극이 아니라 사실을 얻습니다.

굿맨: 어떻게 월스트리트를 멀리할 수 있죠?

버핏: 음, 제가 월가에 있었다면, 아마 훨씬 더 가난했을 거예요. 월스트리트에서 과도한 자극을 받습니다. 그리고 여러분은 많은 것을 듣습니다. 그리고 집중력을 줄일 수도 있고 집중력이 짧으면 장기적인 수익에 도움이 되지 않습니다. 여기서 저는 어떤 비즈니스들이 가치있는지에 초점을 맞출 수 있습니다. 그리고 저는 워싱턴 포스트 신문의 가치를 알아내기 위해 워싱턴에 있을 필요가 없습니다. 그리고 저는 다른 회사의 가치를 알아내기 위해 뉴욕에 있을 필요가 없습니다. 간단합니다. 그것은 지적인 과정이고, 지적인 과정에서 잡음이 덜할수록, 정말로, 당신에게 더 낫습니다.

 

5. "가치 평가가 가능한 것 중에서 가장 저렴한 것을 찾습니다."

The intellectual process is defining your level…defining your area of competence in valuing businesses. And then, within that area of competence, finding whatever sells at the cheapest price in relation to value.
And there are all kinds of things I’m not competent to value. There are a few that I am confident to value.

지적 프로세스는 당신의 레벨을 정의하는 겁니다. 비즈니스 가치 평가에서 당신의 능력 범위를 정의합니다. 그런 다음, 그 능력 범위 내에서 가치와 관련하여 가장 저렴한 가격으로 판매되는 것을 찾습니다.

그리고 제가 가치를 매길 능력이 없는 많은 종류의 것들이 있습니다. 제가 자신있게 가치를 매길 수 있는 소수가 있습니다.

 

6. "지루함이 문제입니다."

Buffett: It’s okay with me. I don’t have to make money in every game. I mean, I don’t know what cocoa beans are gonna do. There are all kinds of things I don’t know about, and that may be too bad, but you know, why should I know all about it — haven’t worked that hard on it.

In securities business, you literally every day have thousands of the major American corporations offered you at a price that changes daily and you don’t have to make any decision. Nothing is forced upon you.

There are no called strikes in the business. The pitcher just stands there and throws balls at you. And if you’re playing real baseball, and it’s between the knees and the shoulders, you either swing or you got a strike called on you. If you get too many called on you, you’re out.

In the securities business, you sit there and they throw U.S. Steel at 25 and they throw General Motors at 16. You don’t have to swing at any of them. They may be wonderful pitches to swing at but if you don’t know enough, you don’t have to swing. And you can sit there and watch thousands of pitches and finally get one right there where you wanted something that you understand and then you swing.

Goodman: So you might not swing for six months?

Buffett: Might not swing for two years.

Goodman: Isn’t that boring?

Buffett: It will bore most people and certainly boredom is a problem with most professional money managers. If they sit out an inning or two, not only do they get somewhat antsy, but their clients start yelling, “Swing you bum,” from the stands. And that’s very tough for people to do.

버핏: 저는 괜찮아요. 나는 모든 게임에서 돈을 벌 필요가 없습니다. 코코아 콩이 뭘 할지 모르겠어요. 제가 모르는 모든 종류의 것들이 있는데, 그건 너무 안됐겠지만, 제가 왜 그것에 대해 모든 것을 알아야 할까요?

증권업계에서, 여러분은 말 그대로 매일 수천 개의 주요 미국 기업들이 매일매일 변화하는 가격으로 여러분을 제공하고 있으며, 여러분은 어떤 결정도 내릴 필요가 없습니다. 당신에게 강요되는 것은 아무것도 없어요.

투자업에는 스트라이크가 없습니다. 투수는 그냥 거기 서서 당신에게 공을 던집니다. 그리고 만약 여러분이 진짜 야구를 하고 있다면, 무릎과 어깨 사이에 있다면, 여러분은 스윙을 하거나 스트라이크를 당하게 될 것입니다. 만약 당신이 너무 많은 콜을 받으면, 당신은 탈락이에요.

증권업계에서, 여러분은 거기 앉아서, 그들은 US 스틸을 25에 던지고, 그들은 제너럴 모터스를 16에 던집니다. 당신은 그들 중 누구에게도 휘두를 필요가 없습니다. 그것들은 스윙하기에 멋진 투구일 수 있지만, 만약 여러분이 충분히 알지 못한다면, 여러분은 스윙할 필요가 없습니다. 그리고 여러분은 앉아서 수천 개의 투구를 볼 수 있습니다. 그리고 마침내 여러분이 이해하기를 원하는 곳에서 하나를 얻을 수 있습니다. 그리고 여러분은 스윙을 할 수 있습니다.

굿맨: 그래서 6개월 동안 스윙을 안 할 수도 있어요?

버핏: 2년 동안 흔들리지 않을 수도 있습니다.

굿맨: 지루하지 않나요?

버핏: 그것은 대부분의 사람들을 지루하게 할 것이고, 확실히 지루함은 대부분의 전문 자금 관리자들의 문제입니다. 만약 그들이 한두 이닝에 빠지면, 그들은 다소 불안해 할 뿐만 아니라, 그들의 고객들은 관중석에서 "휘둘러 쓸모없는 놈아"라고 소리치기 시작합니다. 그리고 그것은 사람들이 하기에 매우 어렵습니다.

 

7. "망치를 든 사람에게는 모든 것이 못처럼 보입니다."

Goodman: Warren, your approach seems so simple, why doesn’t everybody do it?

Buffett: Well I think partly because it is so simple. The academics, for example, focus on all kinds of variables partly because…

Goodman: By academics, you mean professors in finance in business school?

Buffett: Right. The data is there. So they focus on whether if you buy stocks on Tuesday and sell them on Friday, you’re better off. Or if you buy em in an election year and sell em in other years, you’re better off. Or if you buy small companies. There are all these variables because the data are there. And they learn how to manipulate data.
And as a friend of mine says, to a man with a hammer everything looks like a nail. And once you have these skills, you just are dying to utilize them in some way. But they aren’t important.

If I were being asked to participate in a business opportunity, would it make any difference to me whether I bought it on a Tuesday or a Saturday or an election year or something? It’s not what a businessman thinks about in buying businesses. So why think about it when buying stocks? Because stocks are just pieces of businesses.

굿맨: 워렌, 당신의 접근 방식은 매우 간단해 보이는데, 왜 모두가 그렇게 하지 않나요?

버핏: 글쎄요, 저는 부분적으로 그것이 너무 간단하기 때문이라고 생각합니다. 예를 들어, 학계에서는 모든 종류의 변수에 초점을 맞추고 있는데..

굿맨: 경영대학원의 금융학과 교수들을 말씀하시는 건가요?

버핏: 맞아요. 데이터가 거기에 있습니다. 그래서 그들은 화요일에 주식을 사서 금요일에 팔면 더 잘 살 수 있는지 여부에 초점을 맞추고 있습니다. 아니면 선거 때 사서 다른 해에 팔면 더 잘 살 수 있는지 봅니다. 아니면 작은 회사를 산다면요. 데이터가 있기 때문에 이 모든 변수들이 존재합니다. 그리고 그들은 데이터를 다루는 방법을 배웁니다.

제 친구가 말하듯이, 망치를 든 사람에게는 모든 것이 못처럼 보입니다. 일단 이런 기술을 갖게 되면, 어떤 식으로든 그것을 활용하려고 애쓰게 됩니다. 하지만 그것들은 중요하지 않습니다.

만약 제가 사업 기회에 참여하도록 요청받았다면, 화요일이나 토요일, 또는 선거 년도에 그것을 샀던 것이 저에게 어떤 차이가 있을까요? 그것은 사업가가 사업체를 살 때 생각하는 것이 아닙니다. 그렇다면 왜 주식을 살 때 그것을 생각할까요? 주식은 단지 사업의 일부이기 때문입니다.